Victor Yeung
杨书健
Victor Yeung

买海外楼做按揭应借港元定当地货币?

执笔之时,希慎兴业刚完成发债计划,集资约三至五亿美元,为期十年。各群组的耳语似乎认为这次发债反应不错,支持甚多。希慎是少数大部份资产仍然在港的企业,企业的资产主要以港币计价。因此他们愿意这一刻以美元发债,又获公众支持,证明企业和投资者都对港币的长远发展有信心。

图︰GETTY IMAGES

当投资者的资产和债务使用不一样的货币,就会出现两种汇率风险。假如港币走弱,美元债务在换回港币结算后的数字会放大。但同时本港地产资产以港币计价、港币结算,所以数字不变。因为债务数字放大,而资产数字不变,所以会令企业的负债比率提升。

另外,美元债劵的利息支出亦是以美元计价,但港币资产的租金收入却以港币计算。因此假如港币下跌,利息支出以港币结算就会变大,变相增加了利率成本。分析企业时候会计算利息覆蓋率,以收入除以利息支出。资产货币下跌,亦会降低利息覆蓋率,损害企业整体健康。

当然,港币与美元挂钩,两者之间的汇价稳定,所以本地企业都习惯以美元发债。正因为发债是建基于香港的货币政策,所以更显得希慎和购债的投资者仍对港币有信心。

个人投资者购买海外楼盘,有时亦会有类似选择。我们见过案例,有投资者在本港银行借出港币,再投资到海外楼盘之上。港币利率跟随美元利息走势,利率较低。再加上本地投资者在香港有楼有工作,风险级别较低,因此投资者可能在港借钱的成本较在海外楼盘当地借钱为低。

但是投资者亦需留意当地的汇率是否稳定。如果不稳定的话,则会出现上面提到的两个风险。因此,以当地货币借贷算是比较保守的做法。